编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ng>

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却(què)退出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）