金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民(mín)存款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减贵州海拔高度是多少少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还贵州海拔高度是多少房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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