编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两华大基因是国企吗位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fān华大基因是国企吗g)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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