A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

HBC路由器能用WiFi吗lt="A股(gǔ)股王之争(zhēng)的台前幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字(zì)经(jīng)济时代迎新人(rén)，中国移(yí)动(dòng)手握新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？">

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主(zHBC路由器能用WiFi吗hǔ)要是(shì)由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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