今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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