随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式f0000; line-height: 24px;'>圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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