近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱(tuō)口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家大的不确定性(xìng)和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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