当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可(kě)能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期(q反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的(de)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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