5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有新的(de)业绩驱动(dòng)因素？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业(yè)复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行(xíng)业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收与去(qù)年同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支出的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入(rù)的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医(yī)药板块中具有较好(hǎo)成长能力(lì)的低估值(zhí)板块有原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新药(yào)、器械企业(yè)的产品销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关(guān)行(xíng)业。

　　这(zhè)也是(shì)为什(shén)么(me)，国(guó)内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快(kuài)。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在(zài)过去(qù)的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本土市场之(zhī)外拓(tuò)展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有确定性(xìng)的领域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康委员会(huì)召开(kāi)新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡卫生服(fú)务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮(bāng)扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县(xiàn)级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的(de)下移，通(tōng)过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千(qiān)万(wàn)”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心(xīn)血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科(kē)建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的基层医疗器(qì)械市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息(xī)设备(bèi)和心(xīn)血管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频频(pín)出(chū)台，医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉的(de)政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强(qiáng)医(yī)疗卫生(shēng)领域的(de)基础设施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动(dòng)下田井读什么字，畊和耕的区别，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端(duān)医疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 田井读什么字，畊和耕的区别