私募基金运作即将迎来更全(quán)面(miàn)的新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募(mù)证券投资基金(jīn)运作(zuò)指引》（下称《运作(zuò)指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基(jī)金法将私募证券投资基金纳入统一规(guī)范，中基协(xié)实施登(dēng)记备案以来，我(wǒ)国私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断(duàn)增(zēng)加。截至2022年年(nián)末(mò)，中基协已(yǐ)登记私募证券投资基金管理人9000余家，存(cún)续私募证券投资基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募证券投资(zī)基金交易策(cè)略(lüè)逐步多元化，交易(yì)活跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖(gài)股票、基(jī)金、债(zhài)券和(hé)场内外衍生(shēng)品，已经(jīng)成为资本市(shì)场重要的(de)机构投资者之一(yī)。中基协结合(hé)私(sī)募证券投资基金行(xíng)业实践，坚持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问题予以规范(fàn)，完善(shàn)私募证券投资(zī)基金运作(zuò)规则体系。

　　本次(cì)征求意(yì)见的《运(yùn)作(zuò)指引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私募证券投(tóu)资基金募集、投资(zī)、运作管理等环(huán)节提出了(le)规(guī)范要(yào)求。具体来(lái)看：

　　募集要求方(fāng)面，在募(mù)集及存续门(mén)槛要求上，明确(què)私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)初始募(mù)集及存续规(guī)模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记(jì)备(bèi)案办法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指引(yǐn)，进(jìn)一步明确了私募登记备案标准，其中就提出私募(mù)证券(quàn)基金初(chū)始实(shí)缴募(mù)集资金(jīn)规模(mó)不低于(yú)1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市(shì)场热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约定，除(chú)市场波(bō)动导致净(jìng)值(zhí)变(biàn)化(huà)外，连续60个交易日(rì)出现基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于1000万元人(rén)民币的，该私(sī)募(mù)证券投资基金进入清(qīng)算(suàn)流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台(tái)后，通过募(mù)集资金后再赎(sh战狼3什么时候上映？ú)回(huí)的方式备(bèi)案(àn)的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强除(chú)劣”趋势(shì)，中(zhōng)小(xiǎo)规模(mó)的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加(jiā)强流动性(xìng)风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)开(kāi)放申(shēn)赎频(pín)率不(bù)得高于每月一次。为(wèi)引导投资者理性投(tóu)资、长(zhǎng)期投资，《运作指引》明确基金(jīn)合(hé)同应(yīng)当(dāng)约定投资者不少于6个(gè)月的份(fèn)额(é)锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面(miàn)，在组合(hé)投资要求上，为(wèi)引导私(sī)募证券投资(zī)基金管理人提升专(zhuān)业投资能力，组合(hé)投资、分散风险，要(yào)求私募(mù)证券投资基金采取资产组(zǔ)合的(de)方式进(jìn)行投资。单只(zhǐ)私(sī)募证券投资基金投资于同一资(zī)产(chǎn)的资金，不得超过(guò)该基金净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理(lǐ)的全部(bù)私募证券投资基金投资于同(tóng)一(yī)资产的资金，不得超过该资产的25％。银(y战狼3什么时候上映？ín)行活期存款(kuǎn)、国债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债券(quàn)、公开募集基金(jīn)等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认可(kě)的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要(yào)求私募证券投资基金架(jià)构(gòu)应当(dāng)清晰、透明，不(bù)得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套等方式(shì)规避监管(guǎn)要求(qiú)。私募(mù)证券投资基金投资于其他私募证券投资基(jī)金或(huò)者金融机(jī)构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当明(míng)确(què)约定(dìng)所投资的私募证券投资基金(jīn)或(huò)者(zhě)资产管理产品不再(zài)投资除公开募集基金以外的其他私募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍生(shēng)品投资(zī)要求上，明确私募基金应当(dāng)以风险管理、资产配置(zhì)为(wèi)目标开展衍生品交易，不得将衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化(huà)为股票、债券等场内标的(de)的杠(gāng)杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适格(gé)投(tóu)资者提供通道服(fú)务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要求。

　　运作(zuò)管理要求方(fāng)面(miàn)，要(yào)求私募证券投(tóu)资基金管理人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益优(yōu)先与(yǔ)公(gōng)平交易原则，防范(fàn)利益输送。对(duì)量(liàng)化私募证券投资基金在(zài)交易系统安全、异常交易(yì)监控、内部管理、资料保存(cún)、产(chǎn)品命(mìng)名(míng)等方面提出规范要求(qiú)。进(jìn)一步细化对私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外资产等特(tè)殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明(míng)确不同规模私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人和私募(mù)证券投资基(jī)金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私(sī)募(mù)证券投资基金管理人定期开展压力测(cè)试、建立风险准(zhǔn)备金制度(dù)等。具体来看，同(tóng)一实际控制人控制的私募基金(jīn)管理人在最(zuì)近一年度末合计基金管理(lǐ)规模(mó)在20亿元以上的，应(yīng)当持(chí)续(xù)建立健全流动性风险监测、预警与应急(jí)处置、关(guān)于预警线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行(xíng)一次压力测试(shì)。私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当结合市场状(zhuàng)况和自身管理能力制定并(bìng)持续更新流动性(xìng)风险应急预(yù)案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确(què)禁(jìn)止通道业务，私募基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当对(duì)投资者资金来源的合规性进行(xíng)审查，不得由投资者或(huò)其(qí)指定(dìng)第三方下达投资指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得为金融机(jī)构、其(qí)他(tā)私募基(jī)金管(guǎn)理人，金融机构资产管理产品以(yǐ)及(jí)其他私募基(jī)金提供规(guī)避投资(zī)范围、杠杆(gān)约束(shù)、投资者门槛等监管要求的通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来看，私募监管的实际标准在(zài)向金(jīn)融机构管理标准看齐，《运(yùn)作指引》如果按目前征求意见稿的水平落(luò)实(shí)，执行(xíng)后会快速抹(mǒ)平私募基(jī)金相(xiāng)对其他资管产(chǎn)品的(de)灵活度，让资金(jīn)方的投放(fàng)偏好回(huí)到(dào)策(cè)略表现及管(guǎn)理(lǐ)人的整体(tǐ)运营(yíng)和服务水平上，而非政策监管(guǎn)红利。这(zhè)将更有利于行业的健康发(fā)展，回归管理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予(yǔ)了过(guò)渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行后，新备案的私募证券投(tóu)资基金(jīn)按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求执(zhí)行。同时(shí)为减少新(xīn)老基金的套(tào)利(lì)空间，对(duì)存量基金针对(duì)不(bù)同(tóng)情况提出差(chà)异化整改要求(qiú)，并对重点条款的(de)整改给予充分过渡(dù)期安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求、开(kāi)展通道业务(wù)、不符合最低存续规模等触及底线要求的(de)存量基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行后不得新(xīn)增(zēng)募集(jí)规模及投资者，不得展期，新增投资活(huó)动(dòng)获得须符合《运作指引(yǐn)》要求(qiú)，合同到期(qī)后予(yǔ)以清(qīng)算；

　　对(duì)于不符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生(shēng)品交易等(děng)投资要求的，给予12个月整改过(guò)渡(dù)期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后(hòu)存量基金(jīn)新(xīn)募集(jí)的(de)投(tóu)资者要求设(shè)置不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量基金发生(shēng)基金合同变更的，变更后内容应当符合(hé)《运作指(zhǐ)引》要求；基(jī)金(jīn)合同(tóng)存续期(qī)限发生(shēng)变化的，应当按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)存量(liàng)基(jī)金中无固定存续(xù)期(qī)限的(de)私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金，要求在(zài)《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内(nèi)，修改(gǎi)基金合同(tóng)，约(yuē)定明确(què)的基金存续期，以促进目前存量永续基金限(xiàn)期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 战狼3什么时候上映？