钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为锂电(dià350开头的身份证是哪里的n)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅(xùn)速(sù)回落(luò)。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售350开头的身份证是哪里的不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到(350开头的身份证是哪里的dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十(shí)分自信，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下(xià)跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离子的(de)发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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