4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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