如果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guā夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思n)注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对(duì)象的想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwa夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思b）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回报率是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么(me)这(zhè)一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提(tí)日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过(guò)去(qù)30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调(diào)，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财(cái)报的(de)不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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