芦哲(zhé) 首席宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年失(shī)业率的(de)因素拆解为三方(fāng)面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳(láo)动参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失业(yè)人(rén)口的增加(jiā)不(bù)能完全解释青年失业率的上升，更重(zhòng)要却(què)被忽视的因素是青年人口(kǒu)和(hé)劳动参与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端大(dà)幅推(tuī)高(gāo)青年失业(yè)率。假如(rú)今年3月分母端的(de)青(qīng)年劳动力与2020年持平，新增约132万青年失业人口只能将失业率(lǜ)拉升至16.2％，但实际青年失(shī)业率却(què)高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但青年劳动力的下(xià)降可能成为就业“疤(bā)痕效应”的(de)长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年失业率的(de)三因素(sù)框(kuāng)架：（1）失业率(lǜ)=失(shī)业(yè)人口/劳动力=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动参(cān)与率(lǜ)），据此可(kě)将青年失业率(lǜ)拆解为青(qīng)年失(shī)业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必(bì)来自失业增加，不要(yào)忽略分母，劳(láo)动(dòng)力的下降，也是抬高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端的青年失(shī)业人口：（1）从总量来(lái)看，当前(qián)城镇青年就(jiù)业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月增(zēng)加约70万，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因方(fāng)面，近7成青年失业者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程(chéng)度来(lái)看，三(sān)分之二的青年失业人(rén)员接受过大学教(jiào)育(yù)。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的结构变(biàn)化较大，呈(chéng)现(xiàn)出从制造到服务、知(zhī)识密集程(chéng)度(dù)由低到高两个特点。2010年(nián)农业和工业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口(kǒu)，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业主要转向服(fú)务(wù)业。以(y脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ǐ)受教育(yù)年限作为维度(dù)，青年就业(yè)从知识密集程度较低的行业流(liú)向较(jiào)高(gāo)行业，但是知识(shí)密(mì)集型行业的青年失业情(qíng)况比整(zhěng)体失业(yè)更(gèng)严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原(yuán)因。经济复苏的(de)主(zhǔ)力是知识(shí)密集程度较低的餐饮(yǐn)、零售等服务业，而知识密集程度较(jiào)高的生产性服务业复苏较慢，服务(wù)业就(jiù)业复苏结构的分化，带(dài)来青年就(jiù)业(yè)和25-59岁就(jiù)业的分(fēn)化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年劳动力对(duì)应的出生人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外，我国(guó)农(nóng)村向城镇(zhèn)的人口转移也在减速，新增(zēng)城镇人口(kǒu)从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现(xiàn)超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三(sān)年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。近三年青年劳动参(cān)与率的下降主要有三(sān)方面原因：一是(shì)16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二是部分群体因(yīn)就业形势恶化而退出劳动(dòng)市场；三是就业观念的变化导致初次(cì)进入(rù)劳动市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人(rén)口的增(zēng)加不(bù)能完全解释青(qīng)年(nián)失(shī)业率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失(shī)业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的增加只能解释当前青年失(shī)业率的(de)一部分，另一部分则来(lái)自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能出现(xiàn)以(yǐ)下三(sān)种情况：①青年(nián)失业人口增加，同(tóng)时劳动力减(jiǎn)少，青年失业率(lǜ)上(shàng)升；②青年失(shī)业人口与劳动力均在减少，但失业人(rén)口降(jiàng)幅(fú)不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上升(shēng)；③青年失业人口与劳(láo)动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业人口(kǒu)降幅大(dà)于劳(láo)动力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随(suí)着疫情(qíng)后经济复苏而(ér)减少，但(dàn)青年劳动(dòng)力(lì)的(de)下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源(yuán)，抬高青年失业率的长期中枢(shū)。未来失业率的分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服(fú)务业分化未收窄；青年劳动参与率(lǜ)出现明显下(xià)降；外需、房地产等不(bù)及预期，经(jīng)济和(hé)就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率的三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增(zēng)青年失业人员缘于服务(wù)业(yè)复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分(fēn)之二接受过大学教育(yù)

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务(wù)，知(zhī)识密(mì)度(dù)从低到高

　　2.3.服务业(yè)复(fù)苏(sū)分化或(huò)是一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端(duān)：人口和劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)均下降，带(dài)来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与(yǔ)乡村迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳动参(cān)与率(lǜ)：超预期下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业(yè)率(lǜ)的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概(gài)念和数据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁(suì)青年失业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有数(shù)据(jù)以来最(zuì)高值。在疫情影响退散、经济逐步复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)下，城镇调查失(shī)业率较去年(nián)同期大幅下(xià)降0.9个(gè)点，但青年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇(piān)报告(gào)将重(zhòng)点研究疫情后留(liú)下的“疤痕效(xiào)应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失(shī)业率=失业人口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青年失业率的主(zhǔ)要是(shì)三个因(yīn)素：①青年失业人(rén)口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着青年劳(láo)动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽视。当我们讨论失业率时，经(jīng)常认为失业率上升一定是失业(yè)增加的(de)结(jié)果，这个判断对于全年龄(líng)段失业率(lǜ)来说(shuō)并没(méi)有问题(tí)，因为我国的劳(láo)动力总量（也称经济(jì)活动人口）在2015年之前一(yī)直在上升，2015年后略有下降(jiàng)，到2021年末(mò)下降了(le)2.6％，年均降(jiàng)幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视(shì)分母(mǔ)的变动，因(yīn)为青年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增(zēng)加4万(wàn)，青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人(rén)口失(shī)业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普查(chá)期(qī)间（2010-2020年），青年(nián)失业人口(kǒu)从496万(wàn)增加到500万，仅增(zēng)加了4万左右(yòu)，约为2020年(nián)青年(nián)劳(láo)动力的0.1％，但(dàn)青年失业(yè)率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个点。主要原因就(jiù)是失业率的分母在(zài)下降，16-24岁青年(nián)劳动力人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年(nián)龄段劳(láo)动力数量基本稳定在7.8亿(yì)，整体失业率的分母基本不变(biàn)。因此，2010-2020年间，决定整体失业率(lǜ)变(biàn)动的是(shì)失业人口数(shù)量(liàng)（分子），但决定青年失业率(lǜ)变动的(de)却是青(qīng)年劳动力总量（分(fēn)母）。

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青年失(shī)业人员缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)：主动辞(cí)职(zhí)居多；三分之(zhī)二接受过大学教(jiào)育

　　从总量来看，当前城镇青年就业人数(shù)约为2587万人，失(shī)业人数632万人，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七普增加约132万(wàn)。国家统计局在3月(yuè)就(jiù)业数据解(jiě)读时，披露(lù)了当(dāng)前青年(nián)就(jiù)业(yè)和失业人数的基本(běn)情况：“初步测算3月(yuè)份(fèn)城(chéng)镇青(qīng)年9637万人，没有(yǒu)参与劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主体为在校学(xué)生；参与劳动力市场(chǎng)的青(qīng)年3219万人，其中就业人数2587万人、失业(yè)人数(shù)632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力人(rén)数(shù)与(yǔ)去年基本持(chí)平，今年4月青年失业率比去(qù)年同期高2.2个点，青年失业(yè)人员比去年(nián)同期多70万人(rén)左右，比2020年七普(pǔ)多132万人(rén)。

　　从(cóng)增(zēng)量看，今年(nián)前四个月青年失业形势好(hǎo)于去年同期。假设(shè)2022年以(yǐ)来青年劳动力(lì)总量维持在(zài)3219万，青年(nián)失(shī)业(yè)率每提高(gāo)1个点，带来32万左右的(de)新增(zēng)失业(yè)人口。尽管今年4月青年失业率比去年(nián)同期高2.2个点，但从新(xīn)增青年(nián)失业人口来看(kàn)，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量(liàng)来看，今年前(qián)四个月青年失业形势要好于去年，这与当前经济逐渐(jiàn)恢复也有关(guān)系。

　　从节(jié)奏来(lái)看(kàn)，受夏季毕(bì)业影响，我(wǒ)国青年失业率一般(bān)在上半年逐渐提高(gāo)，7月(yuè)达到峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预计5-7月(yuè)青年失业率(lǜ)或(huò)将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原因(yīn)方(fāng)面，近7成(chéng)青年失(shī)业(yè)者是主动(dòng)辞职(zhí)，被裁员(yuán)比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。一种观点认为，青年(nián)群(qún)体(tǐ)由于工作(zuò)经验(yàn)和技能(néng)相对不熟练，往往在企业裁员时首当(dāng)其冲。但根据月度(dù)劳(láo)动力调查数据，青年失业主要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁(cái)员的比(bǐ)例(lì)明(míng)显低(dī)于35岁(suì)以上群体。根据(jù)《2021年中国(guó)劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》，有工(gōng)作意愿(yuàn)但从未(wèi)工(gōng)作过的失业群体在16-24岁失业人(rén)口中(zhōng)占比(bǐ)59％，其他年龄群体中(zhōng)这一比例(lì)最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人群后，剩下的青(qīng)年失业人口中，第(dì)一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向(xiàng)对比(bǐ)，裁员比例从(cóng)高到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育程度(dù)来看(kàn)，三(sān)分之二(èr)的青年失业人员接受(shòu)过大学(xué)教育。各年龄(líng)段失(shī)业人群中(zhōng)，年龄越低，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育的(de)，这一比例在其(qí)他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育程度也大(dà)致类似，青年人由于年龄限制，接受大学(xué)教育比例略低于(yú)25-34岁，整体(tǐ)来看35岁以下(xià)就(jiù)业人员的受教育程度(dù)大幅(fú)高于35岁以(yǐ)上。按(àn)照(zhào)接受过大学教(jiào)育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到(dào)服务，知识密(mì)度从低到高

　　青年失业人口的行业与青年就业分布基本(běn)一致。青(qīng)年失业人口呈现出行业聚集的特点，主要集中(zhōng)在(zài)5个大类行业，2020年占比分别为：批(pī)发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理和(hé)其他服务业(yè)（6.7％），这(zhè)5个行(xíng)业占全部青年失业人口的(de)65％左右。同时(shí)，这(zhè)5个行业(yè)也是青(qīng)年就业集(jí)中的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从行(xíng)业来(lái)看，青年失业人口的行业(yè)分布是由就(jiù)业分布决定的(de)，吸纳就业(yè)占比较大的行业，往往也贡献了较大规模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青年失业人口(kǒu)来自何(hé)处之前，需要研究青年就(jiù)业的(de)行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业(yè)的结构变化较大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年就业从工农(nóng)业大量流入服务业。农林(lín)牧(mù)渔(yú)、采矿业、制造业和电热燃水(shuǐ)的(de)生(shēng)产供应业(yè)，这四个行(xíng)业是(shì)国民经济分类的农业和工业。2010年这四个(gè)行业吸纳了50.3％的(de)青(qīng)年(nián)就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔(yú)从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸纳(nà)青(qīng)年(nián)就业比(bǐ)例增加(jiā)超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他6个(gè)服务(wù)行业吸纳青年就业(yè)的(de)比(bǐ)例均增(zēng)超1个百分点。

　　以受教育年(nián)限作为维度，青(qīng)年就(jiù)业从(cóng)知识密集程度较低的行业流(liú)向较高行业。我们(men)以《2021年(nián)劳(láo)动统计(jì)年鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教育年限，来计算(suàn)各行业的(de)知识密集(jí)程度(dù)。有5个行业的平均(jūn)受教(jiào)育年限(xiàn)在14年(nián)以(yǐ)上(shàng)，依次是：科学研究与技(jì)术(shù)服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会工(gōng)作（12.1），除(chú)金(jīn)融(róng)业外(wài)，其他四个行业是过去十(shí)年青年(nián)就业流(liú)入的主要行业，吸纳青年就业比(bǐ)例的增(zēng)幅均居(jū)前列。如(rú)图(tú)10，各行业(yè)所吸纳的青年就业比例变动与行业平均受教育年(nián)限基本一致，即(jí)青年就业(yè)从知识密(mì)集程度较低的行业流向(xiàng)较高行业。

　　但(dàn)是知识(shí)密集型行业(yè)的青年(nián)失业情况比整(zhěng)体(tǐ)失业(yè)更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》中各(gè)行业(yè)的青(qīng)年失(shī)业(yè)比例(lì)（该(gāi)行(xíng)业的青年失业人(rén)数/青年失业(yè)总人数），除以各行(xíng)业(yè)的青年就业比例（该行业的青年(nián)就业人(rén)数/青年(nián)就(jiù)业总(zǒng)人数），来(lái)作为各行业失业率的近(jìn)似替代指标(biāo)。以这个指标来看，知识密(mì)集(jí)型行业的青(qīng)年失业率大多(duō)高于(yú)全年(nián)龄(líng)段失业率，如信息技术、教育(yù)、科研服务、公共管理等行业，体现在图11中，都(dōu)位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分(fēn)化(huà)或是一季度青年失业人口(kǒu)仍(réng)增加的原因

　　一季度服务业(yè)复苏出现分化。今年一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫情前(qián)三年Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口。分行业来看，批发(fā)零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑(zhù)业、住宿餐饮业增速(sù)均(jūn)高于疫情前三年均值，这三(sān)个行业一(yī)季(jì)度复苏情况较好；知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度(dù)更(gèng)高的房(fáng)地(dì)产业、租赁和(hé)商务服务(wù)业(yè)、信息技术服(fú)务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复苏相对较慢。

　　因此从失业率的(de)分(fēn)子端来看，当(dāng)前青年失(shī)业人员增长(zhǎng)的症结在于服务业(yè)就业复苏的结构不均衡(héng)。一方面，随着受教育水(shuǐ)平的(de)整体(tǐ)提高(gāo)，青年(nián)就业大量流向知识密(mì)集型(xíng)服务业，如(rú)教育、信息技术等(děng)行业。另一(yī)方面(miàn)，年初疫情(qíng)影响减弱(ruò)后，经济复苏的主力是知识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低(dī)的生活(huó)性服务业(yè)，而知识密集程度较(jiào)高的生(shēng)产性服务(wù)业复苏较慢。所以服务(wù)业就(jiù)业复苏结(jié)构分化，带来(lái)的青年失业人(rén)口和25-59岁失业人口的(de)分化。房地产、互联网、教(jiào)育[1]等行业(yè)的一季(jì)度就业(yè)尚未出现明显改善，应(yīng)届(jiè)生就业压(yā)力大(dà)；而住宿餐饮等(děng)行业就业已经出现回暖(nuǎn)，但对于三(sān)分之二接受过大学教育的青年失(shī)业(yè)人口而言，这(zhè)些行(xíng)业的就业吸纳相对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口和劳动参与率(lǜ)均下降，带来劳动(dòng)力减少

　　青年(nián)失业率的分母端是城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力，主要由青年人口和劳动参与(yǔ)率决定。2022年我(wǒ)国开始步(bù)入人口负增长时代，城镇青年劳(láo)动力可能将步入长期下(xià)降通道，这将从分(fēn)母端推升(shēng)青年(nián)失(shī)业率，或成(chéng)为疫情后就业“疤痕效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁(qiān)入均在(zài)减少

　　城镇青年劳(láo)动力首先取决于城镇青年人口数量，而后者来自(zì)于两部分(fēn)，一是16-24年前的出生人(rén)口，二是(shì)乡(xiāng)村到城镇(zhèn)的迁(qiān)移人口(kǒu)，这两部分(fēn)增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应(yīng)的出生(shēng)人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和(hé)2020年的16-24岁人口分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年(nián)的出生(shēng)人(rén)口，而前者正好是建国以来的(de)一(yī)轮“小婴儿潮”时期(qī)，年均(jūn)出生人口超2000万(wàn)，其中1987年出生人口最高超(chāo)过2500万，到90年代开始明显步(bù)入下(xià)降通道。1986-1994年合计出(chū)生人(rén)口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约(yuē)4381万(wàn)，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人口，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农村向城(chéng)镇(zhèn)的(de)人口转移也在(zài)减速(sù)。新增(zēng)城镇人口(kǒu)从2016年(nián)开始逐年减少(shǎo)，十三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预(yù)计今年随着(zhe)疫(yì)情影(yǐng)响减弱，人(rén)员(yuán)流(liú)动恢复(fù)，新(xīn)增城(chéng)镇人口数量会较去年(nián)有明显增长，但可能仍然较(ji脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ào)难回到十三五期间超(chāo)2000万(wàn)的规模。当前我国城镇(zhèn)化率(lǜ)已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超预期下降(jiàng)

　　青年劳动参与率(lǜ)有两(liǎng)个(gè)特(tè)点，一是低于(yú)其他年龄段群体，大部分青年在(zài)校，并未进入劳(láo)动市场。二是近年来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期下降(jiàng)。根据今年3月(yuè)统计局(jú)披露的(de)青年就业和失业(yè)人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年人口(kǒu)中，有(yǒu)3219万进入或有意愿进入劳(láo)动市(shì)场(chǎng)。而2010和(hé)2020年两次人口普查时，青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳动参(cān)与率下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年(nián)，该指(zhǐ)标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动(dòng)参与率的(de)下降(jiàng)主要有三(sān)方面原因(yīn)。

　　一是(shì)16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在(zài)校生增加了706万，年均增加70.6万；但(dàn)2019年末到(dào)2021年(nián)末，仅仅两年(nián)的时(shí)间里，该(gāi)年(nián)龄段的(de)在校生增加了(le)493万，年均(jūn)增长246.5万，远(yuǎn)远快于此(cǐ)前十(shí)年增(zēng)速(sù)。

　　二是部(bù)分群体(tǐ)因(yīn)就业形势恶化而退出劳动市场(chǎng)，在(zài)未来(lái)经济和就业(yè)好转后会回到劳(láo)动市场。2020年3月，国家统计(jì)局曾在发布会指出当(dāng)月“就(jiù)业人员规模比1月份下降6％以上”，说明(míng)就业形(xíng)势恶化(huà)时(shí)，也(yě)会影响劳(láo)动参与率。

　　三是就业(yè)观(guān)念(niàn)的(de)变化导致初次进入劳动市场时间推迟(chí)，降低(dī)16-24岁(suì)劳动参与率。从社会风气来看，对学历的推崇(chóng)导致本科毕业即(jí)进入就业(yè)市场的年轻人(rén)减少，加上考研、考公竞争激(jī)烈，发展至“二战(zhàn)”“三战”，客观上会将(jiāng)部(bù)分青年(nián)人初(chū)次就业时间从(cóng)16-24岁延迟到25岁(suì)之(zhī)后，从(cóng)而导致16-24岁(suì)劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率出现下(xià)降。

　　4.结论(lùn)：未(wèi)来失(shī)业率的分母端(duān)可能会(huì)越来越重要

　　失业人口的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升。假(jiǎ)如当前青(qīng)年劳动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在(zài)失(shī)业(yè)人口增加132万至632万人的(de)情况下，对(duì)应青(qīng)年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人口(kǒu)的增加只能解释当前青年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力(lì)的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我(wǒ)国(guó)人口已经开始负增长(zhǎng)，未(wèi)来青年失业率的变(biàn)动可能出现以下三种情况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上(shàng)升；

　　②青年(nián)失业人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动(dòng)力(lì)均在(zài)减少(shǎo)，失业(yè)人(rén)口降(jiàng)幅大(dà)于劳(láo)动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　我们认为(wèi)，未来失(shī)业人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但经济复苏难以改(gǎi)变失业率的分母下降趋势。青年劳动力(lì)的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青年失业率的长期中枢(shū)。未来失(shī)业(yè)率(lǜ)的分母端可能会越来越重要，这也(yě)是人口长(zhǎng)周期变(biàn)化(huà)的影响之一(yī)。

　　5.附录：概念(niàn)和(hé)数据说明

　　青(qīng)年失业率(lǜ)的两个前置概念(niàn)。讨论16-24岁人口(kǒu)调查(chá)失业率时(shí)，有必要明(míng)晰这一(yī)概念的两个要(yào)点：一是调查失业率是(shì)城镇就业范围，并非(fēi)针对全部就(jiù)业人口(kǒu)，不包括乡村就业，2022年底我国(guó)城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的就业人口并未包含在内。因此，许多针对青年失业率的讨论(lùn)以全(quán)国青年人口数量(liàng)为出发(fā)点(diǎn)，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有(yǒu)失偏颇(pǒ)。本篇报(bào)告如无特别(bié)说(shuō)明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二是失业(yè)率的分母不含没有(yǒu)劳动意愿的劳动年(nián)龄(líng)人口。按(àn)照统计局的定义(yì)，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有(yǒu)劳动能力，参(cān)加或(huò)要求(qiú)参加社会(huì)经济活动(dòng)的人员。包括就业人员(yuán)和失业(yè)人(rén)员”，因此没有就业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年龄人口不计入(rù)劳动力。根据《2022年中(zhōng)国(guó)劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁(suì)以上的(de)人口约为11.5亿，其中只有(yǒu)68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿(yì)，据此推算城乡失(shī)业人(rén)口可(kě)能为3372万(wàn)人左右。

　　从(cóng)数据来(lái)看，失(shī)业率来自全国(guó)月度劳动力调(diào)查。该项调查制度于2005年正式实(shí)施(shī)，每年进行两次全国(guó)劳动力(lì)抽样调查，调查范围(wéi)为中国大(dà)陆的城(chéng)镇和乡村，调查对象为16岁及以上人口(kǒu)。2009年3月(yuè)，为更(gèng)及时准确反映劳动力(lì)市场(chǎng)变化情况，建立了31个大(dà)城市月度(dù)劳(láo)动(dòng)力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩大至65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国月度劳动力调查(chá)正式在全国(guó)范(fàn)围内开展，调查范(fàn)围覆(fù)盖全国所有地(dì)级市。

　　月度劳(láo)动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年(nián)度调(diào)查的五分(fēn)之一左(zuǒ)右(yòu)。全国(guó)每月调查约12万户，2020年全国(guó)家庭户约为49415.7万(wàn)户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我(wǒ)国(guó)年度人口调查样本比例(lì)为1‰，五年一次的人(rén)口(kǒu)抽样调查(chá)样本比例(lì)为(wèi)1％。而(ér)每10年一次的(de)人口(kǒu)普查则在长(zhǎng)表部分纳(nà)入就业调(diào)查(chá)，长(zhǎng)表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查(chá)的(de)就(jiù)业(yè)数据质量更高。

　　就业人员(yuán)总数会根据(jù)普查数(shù)据(jù)进行(xíng)修正，但结构数(shù)据(jù)仍会存在差异。比(bǐ)如2020年的《劳(láo)动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全(quán)国(guó)就业人员约为7.75亿人；而七普后(hòu)次年的年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿人左右，误(wù)差约(yuē)2100万人。但结构(gòu)数据的差异仍然存在。比如(rú)《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制造业就(jiù)业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业(yè)分化未收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参与(yǔ)率出现明(míng)显下(xià)降(jiàng)；

　　（3） 外需(xū)、房(fáng)地产等不(bù)及预(yù)期，经济和就业恢(huī)复(fù)偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研究(jiū)报告：【芦哲&；占烁(shuò)】青年就业：从三因素框架看“疤痕效应”来(lái)自何处

　　研(yán)报撰写(xiě)人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首席宏观经济学家(jiā)），占烁(shuò)（S0120122070060，联(lián)系人(rén)）

　　对外发(fā)布(bù)时间(jiān)：2023年(nián)5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司

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