金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(s当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句hòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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