昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。拙荆是什么意思，拙荆是什么意思然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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