周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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