5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生(shēng)物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛(sài)道是(shì)否能(néng)有(yǒu)反弹行情？在(zài)后疫情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否还有新的(de)业绩驱(qū)动(dòng)因素？本文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本(běn)面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的营收与去(qù)年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看(kàn)，除(chú)去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的产(chǎn)品销售(shòu)前(qián)景，国内市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中的增量(li话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语àng)大部分(fēn)都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的(de)医疗(liáo)行业(yè)，增长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传统药(yào)企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业(yè)而言，要实现高速发(fā)展，必(bì)须要话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求(qiú)的(de)新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有确定(dìng)性的领域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开新闻发布(bù)会(huì)，重点介(jiè)绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医(yī)疗卫生服(fú)务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高(gāo)县级医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过(guò)城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立(lì)医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科建(jiàn)设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具(jù)体政策的出台(tái)，相(xiāng)关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)持续扩张。随着(zhe)国家继(jì)续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层医疗机构的(de)采购(gòu)需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要(yào)加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景下(xià)，预计(jì)医疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优势(shì)加速进(jìn)入医(yī)院，长期而(ér)言，随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商将会抓住放量的机(jī)会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业(yè)具有较好的(de)产品性能(néng)、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语