金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速junk food 可数吗，junk food是单数还是复数比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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