近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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