财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的(de)火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)变化来看，近(jìn)期2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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