财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(y压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗缩面膜可以天天用吗ǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营。

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