金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆(lù)港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间(jiān)第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有(yǒu)引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募(mù)巨(jù)头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力(lì)提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白(bá硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写i)酒产品的中国白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和(hé)“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四(sì)年，他升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热(rè)销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了(le)一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在(zài)这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和好(hǎo)运福(fú)星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米(mǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可(kě)能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的(de)高端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中并没(méi)有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动(dòng)力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后(hòu)，消费(fèi)习惯(guàn)变了(le)，导致(zhì)未来(lái)升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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