5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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