当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美(měi)元的(de)存(cún)款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思le)直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出现后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思