在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为凶猛的意思是什么 凶猛的近义词2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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