随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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