北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟(gò字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的u)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zu字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ò)的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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