编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(c新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗hāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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