走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受-橘子百科-橘子都知道

走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带(dài)一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包(bāo)括化(huà)学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调(diào)下，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。