财联社记者(zhě)近(jìn)期从行(xíng)业内了解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利(lì)率与同期(qī)理(lǐ)财收益率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个贷最(zuì)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和(hé)前(qián)十年比那(nà)都是(shì)放不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大型城商行相关负责(zé)人对(duì)财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发(fā)等多(duō)家(jiā)银行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优惠利率(lǜ)区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利(lì)率要高于(yú)理财(cái)收益，否则会(huì)形成套利空间。近(jìn)期(qī)出现的收益率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本质上反映(yìng)实(shí)体经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金融(róng)市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认(rèn)真贯彻党中央、国(guó)务院决(jué)策部署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金(jīn)融(róng)支持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是降(jiàng)低实体经济(jì)融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行(xíng)一(yī)季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份银(yín)行(xíng)体系新发(fā)企业贷加权平(píng)均(jūn)利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述(shù)，3.96％系(xì)3月份银行(xíng)体系新(xīn)发企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水平，并没(méi)有(yǒu)考(kǎo)虑区域(yù)差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕的一线城市(shì)利率水平下(xià)沉(chén)更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放(fàng)企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新报告分析(xī)认为，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年(nián)以来的最高值。但最近贷款需求有下(xià)降趋(qū)势，如近(jìn)期票据转贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷款需(xū)求较差，需(xū)要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明对比的(de)是，一(yī)季度理财市场的收(shōu)益(yì)率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理(lǐ)财产品(pǐn)（不(bù)含(hán)现金管理类(lèi)产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利(lì)率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差(chà)走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率(lǜ)相比(bǐ)，当前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现(xiàn)空(kōng)转套利可能(néng)

　　多位受访金融(róng)行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和理财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕见的情(qíng)况。部(bù)分人士认为，应该警(jǐng)惕当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融(róng)市场之间(jiān)出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘(liú)银平对财联社记(jì)者表示，理财产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有(yǒu)投(tóu)入(rù)实际经营，而是拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致资(zī)金(jīn)空转，前(qián)几(jǐ)年(nián)结构性存款(kuǎn)市场曾(céng)存(cún)在这(zhè)种现象。

　　不过刘(liú)银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业的吸引力(lì)有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融(róng)市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)的(de)差(chà)异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出(chū)现这种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的(de)理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断(duàn)得到银行业(yè)内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和存贷款利差的(de)情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发(fā)资金空转套(tào)利，这与货币政(zhèng)策初衷不(bù)符。估计下一步(bù)理财(cái)产(chǎn)品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债(zhài)券(quàn)，而债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型(xíng)企(qǐ)业，理论(lùn)上(shàn事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思g)其收益率比个(gè)贷(dài)是(shì)要(yào)低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级(jí)比大型企(qǐ)业(yè)要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理(lǐ)财收益率高才(cái)对。现(xiàn)在出(chū)现个贷(dài)定价和(hé)理财产(chǎn)品持平(píng)，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明个(gè)人部门当前的(de)信贷需求(qiú)不足，没(méi)有(yǒu)什么人想贷款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情况(kuàng)。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未来新发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利率(lǜ)走(zǒu)势(shì)的预期是(shì)一致的，新发的收益率(lǜ)未来会下来(lái)，近期整体的趋(qū)势(shì)也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思产是去年利率高(gāo)位时候拿的，在(zài)利率(lǜ)走低预期(qī)下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动(dòng)存款利率进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出手规(guī)范存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情况下(xià)，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又(yòu)多(duō)，之前理(lǐ)财波动(dòng)的影响还没完全消除，很(hěn)多(duō)客户的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷(dài)款需(xū)求走弱(ruò)得(dé)到确认，意(yì)味着贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下降的可能性和(hé)空间，银行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团队最新(xīn)研报认为，未来(lái)存款市(shì)场成本管控(kòng)仍(réng)有后(hòu)手牌，“类活(huó)期”存款是重(zhòng)要抓手。其(qí)预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价(jià)自律管理的手段(duàn)包括但不限于(yú)以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期(qī)存(cún)款有(yǒu)可能将(jiāng)纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核(hé)心定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未(wèi)来或将对这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款(kuǎn)套(tào)壳协议存款需继续(xù)纠正；最后(hòu)，期权价(jià)值过低的(de)“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍须规范(fàn)，后(hòu)续或(huò)将结构性存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值）合(hé)计同时纳入(rù)自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部(bù)企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的(de)平(píng)均(jūn)水平，则上市银行企(qǐ)业(yè)活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思