大(dà)家周末(mò)好，先来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军队进入最高战备状态，紧急向与科(kē)索沃行(xíng)政线方(fāng)向移动(dòng)

　　据(jù)塞(sāi)尔维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚(yà)总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战备状(zhuàng)态提升到(dào)最高等(děng)级，并紧急向与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向(xiàng)移(yí)动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队战备(bèi)状态与科索沃局势(shì)骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区(qū)塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用(yòng)了(le)催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹(zī)韦钱区(qū)行政大楼。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科(kē)索(suǒ)沃战争结束后由联合(hé)国托管(guǎn)。2008年，科索沃单方(fāng)面宣(xuān)布独(dú)立，塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终(zhōng)坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上(shàng)行(xíng)！这一数(shù)据(jù)创(chuàng)年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国(guó)商务(wù)部最新数据显示，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱通胀指标(biāo)——剔除(chú)食物(wù)和(hé)能源后的核(hé)心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值(zhí)为4.6％；环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，同样(yàng)高出前值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，追踪与当前经济周(zhōu)期相关的通胀压力的周期性核心PCE仍然(rán)非常高，处(chù)于(yú)1985年(nián)以来的最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货合约交易商(shāng)周五加大了对美(měi)联(lián)储(chǔ)将继续加息的押注，数(shù)据公布后，这些合约的(de)隐含收益率(lǜ)上升，定(dìng)价美联储在6月会议上(shàng)将基(jī)准(zhǔn)利(lì)率目标区(qū)间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华(huá)尔街日报报道，交易员们(men)一(yī)直(zhí)坚信，美联储今年将多次降息。但(dàn)他们最终承(chéng)认，基(jī)于对期(qī)货的(de)押注，今(jī行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的n)年降息的可(kě)能(néng)性不大。现(xiàn)在，他们预计(jì)在2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年(nián)的降息幅度低于此前的预期(qī)。强劲的(de)经济增(zēng)长(zhǎng)、通胀数据、劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)以及债务上限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的可能性(xìng)。交易员们现(xiàn)在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市(shì)场预计(jì)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的月前，衍生(shēng)品市场预计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种暂难(nán)走(zǒu)出弱周期

　　近期化工(gōng)板(bǎn)块整体走势(shì)偏弱，油化工(gōng)与煤化(huà)工板(bǎn)块略(lüè)显分化。期(qī)货日报记(jì)者观察到，煤(méi)化(huà)工品种无论是下(xià)跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大于油化(huà)工品种。以PTA等原料(liào)成本(běn)端(duān)为原油的品种，在原油下跌幅度(dù)不大的(de)情况下，跌幅(fú)较小；而(ér)以尿(niào)素、甲醇原料(liào)成本(běn)端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货(huò)能(néng)源首(shǒu)席分析(xī)师高明(míng)宇解释(shì)说，终(zhōng)端产品这一分化的根源(yuán)还是原料端表现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源危(wēi)机在(zài)期货市场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半(bàn)年起(qǐ)市场(chǎng)进入衰(shuāi)退交易主题(tí)，且目前工业品整体仍处于衰(shuāi)退(tuì)交易的(de)中后(hòu)场。”她(tā)称。

　　“从能源板块(kuài)内部(bù)来看，前期原油价格的下行已触碰到中东(dōng)主要产(chǎn)油(yóu)国的财政盈(yíng)亏(kuī)平衡成本、页(yè)岩油生产商边(biān)际产(chǎn)油成本、美国收储(chǔ)目标价位，在(zài)美(měi)国页(yè)岩油非常规(guī)能源产(chǎn)量(liàng)增(zēng)速持续不达预期的情况(kuàng)下，以沙特和俄罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推(tuī)动原(yuán)油(yóu)供给约束的(de)兑(duì)现，在能源品的下行趋势中原油的成(chéng)本(běn)支撑、供应减(jiǎn)量率先发生(shēng)，价格也率先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇如是说(shuō)。

　　而对于煤炭而言，年初(chū)以来(lái)港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍(réng)远高于国(guó)内三西主产(chǎn)区动力煤(méi)的(de)边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的(de)情况(kuàng)下供应(yīng)有增无减(jiǎn)，宽松的供需面(miàn)持续带动(dòng)产业链各(gè)环节累库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤化工(gōng)品种构成(chéng)较(jiào)大压制。

　　“今(jīn)年(nián)年初以来，煤炭价格整体便处于震荡下行的趋势中(zhōng)，原(yuán)料煤炭成(chéng)本端的支撑弱化，使煤化(huà)工品种的估值(zhí)中枢不断下移。”中信建投期(qī)货分析师刘书源表示，相(xiāng)较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱未见反(fǎn)转迹象。”方(fāng)正(zhèng)中期期货研究院上海分院负(fù)责(zé)人夏聪聪(cōng)解释说，煤(méi)化工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消(xiāo)息面无利好刺(cì)激，导致(zhì)行情持续(xù)低迷。国内煤炭(tàn)市场供应存在保障，在进口煤(méi)增(zēng)加的(de)情(qíng)况下(xià)，市(shì)场可(kě)流通货源充裕，今年受(shòu)到天(tiān)气因素的影响，水(shuǐ)电出(chū)力(lì)预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需(xū)求存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场(chǎng)价(jià)格仍(réng)存在下(xià)调可能(néng)，成本端难以(yǐ)提供有(yǒu)力(lì)支撑(chēng)。加(jiā)之煤化工整体需求(qiú)端不佳，高温(wēn)雨季部分区域需求受到影响。需求处于季节性淡季(jì)，下(xià)游用煤企业库存(cún)水平偏高，价格承压(yā)下行，煤(méi)化工受到成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期(qī)的持续走(zǒu)弱也与宏(hóng)观需求弱势以(yǐ)及自身品种的产能(néng)投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿(niào)素的终(zhōng)端(duān)工厂，在经历疫情几年之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求(qiú)并没有因疫情解封后，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠加近期(qī)港口和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤化(huà)工品种的估(gū)值中枢不断下移(yí)，难见反(fǎn)转。”刘书源(yuán)称。

　　记者(zhě)了解到，随着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱，目前(qián)甲(jiǎ)醇(chún)企业(yè)亏损较之前有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链上下游均(jūn)弱化，尽管成本端松动(dòng)，但(dàn)煤化(huà)工品(pǐn)种自(zì)身表现同样低迷，面(miàn)临(lín)较大(dà)的亏损压(yā)力。”夏(xià)聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新(xīn)低(dī)，现货价格(gé)同步(bù)走(zǒu)低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料端，利(lì)润修复过程(chéng)中止。“今年以来，从甲醇成本(běn)理论核(hé)算来看，行业(yè)整体处于(yú)不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下新低，部(bù)分地区(qū)现货价格回到历史低位，上游甲醇生(shēng)产企业整体利润并没有(yǒu)随着(zhe)煤价回落、采购成本下(xià)降而(ér)明(míng)显(xiǎn)转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分(fēn)内(nèi)地(dì)企业有传出因(yīn)甲醇价格太低，出现(xiàn)停车(chē)或(huò)者(zhě)降负的消息，后(hòu)续值得持续(xù)关注这一问(wèn)题。”刘书(shū)源如(rú)是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为(wèi)，短(duǎn)期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹(jì)象。“经历过前几年的持续投(tóu)产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当前下游(yóu)的(de)需求难以(yǐ)匹配新(xīn)增的产能，未(wèi)来其(qí)价格(gé)可能(néng)在1—2年(nián)都(dōu)维(wéi)持较低水平，从而开启倒逼上游降(jiàng)负(fù)或(huò)者去产能(néng)的阶段，后续大概(gài)率(lǜ)是一个产能的上下游(yóu)再平衡周期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化工(gōng)能否走出偏弱周(zhōu)期(qī)主要取决于需求的(de)恢复情况，下半年部(bù)分品种面临(lín)较大投(tóu)产(chǎn)压(yā)力，进口(kǒu)体(tǐ)量大的品(pǐn)种将受到低价进口(kǒu)货源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情(qíng)难有起色，即(jí)使存(cún)在(zài)上涨，也表现(xiàn)为长期下跌后的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油(yóu)制强(qiáng)于煤(méi)制的可(kě)能性依(yī)然较大

　　采访中记者了解到(dào)，近期能(néng)源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较为强(qiáng)势主要还是基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光大期(qī)货分析师杜(dù)冰沁介绍，本(běn)周原油整体呈(chéng)现(xiàn)先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受到供需(xū)基本面收紧的前景提(tí)振(zhèn)油价上涨，带(dài)动(dòng)油化工板块表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务上限谈判陷(xiàn)入(rù)僵局带来的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力挺油价和G7在其年度领(lǐng)导人会议上(shàng)承诺将(jiāng)加大力度打击俄罗斯逃避其(qí)石(shí)油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为都对于油价起(qǐ)到提(tí)振作(zuò)用(yòng)。”杜冰沁表示，从基本面来看(kàn)，下(xià)半年全球原油供需将进(jìn)一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报预(yù)计今年全(quán)球需求同比增加220万桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自于中(zhōng)国需求复苏的持续；同时美(měi)国(guó)宣布将在8月(yuè)收储(chǔ)300万桶，叠加美(měi)国(guó)即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季(jì)。“原油维持强势从(cóng)成本端带(dài)动油化工(gōng)整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工(gōng)较(jiào)煤化工(gōng)较强的(de)关键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油库存超(chāo)预(yù)期大幅下降(jiàng)，主要(yào)源自原油进口的大幅下(xià)降和(hé)随着出(chū)行旺季来临(lín)显(xiǎn)著(zhù)增长的需求；包(bāo)括(kuò)汽油(yóu)和精炼油(yóu)在内(nèi)的(de)成品油库存均出现不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需(xū)也环比增加(jiā)50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯减(jiǎn)产不及(jí)预期，但沙(shā)特能源部长发言力(lì)挺油价(jià)，市(shì)场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减产，叠加美国的收(shōu)储均将收紧下半年全球原油(yóu)平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不确定性仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市(shì)场(chǎng)需关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申(shēn)万期货(huò)能化(huà)高级分析师(shī)陆(lù)甲(jiǎ)明认为(wèi)，6月份OPEC+的月度(dù)会议(yì)将近。考虑目(mù)前油价(jià)被市场接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工(gōng)品市场对标的(de)原油成(chéng)本将基(jī)本维持5月(yuè)平均(jūn)价格水平。因(yīn)此，预计(jì)6月OPEC+会议可(kě)能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接受度(dù)提升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油成本将基本维持5月平均价(jià)格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内(nèi)石脑(nǎo)油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多(duō)元(yuán)/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然油价也有下跌，但(dàn)由于(yú)聚乙烯自身现货价格表现更弱，因而以原油折算成(chéng)本的加工利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的(de)利好(hǎo)已进(jìn)入(rù)兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的(de)减产(chǎn)已在原油及成品(pǐn)油发运船期中有所体现。“加拿大(dà)野火蔓延造成的(de)31.9万(wàn)桶/天(tiān)减产及3月末(mò)起暂停的伊(yī)拉(lā)克45万(wàn)桶(tǒng)/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构(gòu)成扰动。且近期(qī)沙特能源部长(zhǎng)再(zài)次(cì)对原油市场做空者(zhě)发出警告，面对欧美银行(xíng)业危(wēi)机和美国债务(wù)上限谈判带来(lái)的(de)需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件(jiàn)发生，二季度起的(de)基准去库预期仍将为(wèi)原油(yóu)带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油制(zhì)强于煤制的(de)可(kě)能性(xìng)依然较大(dà)。”陆甲明(míng)表示，原料价格表现上，目(mù)前国(guó)内煤炭供给相对充(chōng)裕，因(yīn)此(cǐ)煤炭价格下行(xíng)的趋势依然存在。原油(yóu)方面(miàn)，夏季是成品油消费(fèi)高(gāo)峰(fēng)，因(yīn)此(cǐ)油价往往容易(yì)获(huò)得支撑(chēng)。因此，成本(běn)端(duān)强弱(ruò)反差或依(yī)然(rán)存在。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇看来，在国内动力(lì)煤市场中下游库存有(yǒu)效去化，或低价格(gé)刺(cì)激内产、进口兑现减量预期(qī)之前，油化工结构性(xìng)强于煤化(huà)工的行(xíng)情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的