随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(m夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭éi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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