近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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