用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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