昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gō马云移民到哪国籍ng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(马云移民到哪国籍shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于马云移民到哪国籍未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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