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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办mg alt="央(yāng)行重磅宣布！美联储(chǔ)“鹰(yīng)王”：可能(néng)需要(yào)进一步加息！上交(jiāo)所道(dào)歉，交易无效！油脂板块连续上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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