在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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