钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目(mù)如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在(zài)前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在(zài)公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关(guān)系(xì)活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公(gōng)司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的(de)参数(shù)和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其(qí)在调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的(de)定力悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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