昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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