昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(sh高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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