个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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