调油(yóu)逻辑提振成本价格(gé)，从而能够推(tuī)升芳烃(tīng)价格，去年二季度芳(fāng)烃市场的热度(dù)之高也正是(shì)由这个逻辑主(zhǔ)导。然(rán)而，今年与去年的步调明显不一。期货日报记者(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗zhě)观察(chá)到，同(tóng)为芳烃品(pǐn)种，4月18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势上(shàng)来(lái)看，两品(pǐn)种的表现(xiàn)远超市(shì)场预期(qī)。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合(hé)约收(shōu)于5620元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品(pǐn)种(zhǒng)PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方面，一方面由于近期原油(yóu)大(dà)跌，另(lìng)一(yī)方(fāng)面近期成品(pǐn)油(yóu)裂差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以(yǐ)及美国的(de)加息预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰退的预期再起(qǐ)。而(ér)原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没(méi)有落地，原(yuán)油近期回补(bǔ)前期缺(quē)口后继续下行，对于化(huà)工特别是与之相关性相对较强的PTA形成(chéng)成本塌陷。成(chéng)品油裂(liè)差方面(miàn)，近(jìn)期美国汽柴油裂(liè)差(chà)出现(xiàn)下(xià)滑，同时美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存(cún)在(zài)4月份去(qù)库速率减缓，使(shǐ)得市场对于(yú)美国调油需(xū)求的预(yù)期边际自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗弱(ruò)化，对于(yú)芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美(měi)国(guó)夏油(yóu)对于辛烷值的需求(qiú)支撑(chēng)起(qǐ)了芳(fāng)烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对偏弱(ruò)，且去年调(diào)油(yóu)逻辑发生的时间在5月(yuè)发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达(dá)到(dào)顶峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽油旺季(jì)到来之(zhī)前。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多是(shì)始于(yú)路径依赖，去年(nián)极端的调油行情使得市场预期今(jīn)年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)发生的概(gài)率仍较大，调油商(shāng)提前准备原料(liào)运往美国。

　　在(zài)她看来(lái)，去(qù)年调油逻辑是调油实实在在发生，反(fǎn)映在(zài)MX、PX美亚价(jià)差大(dà)幅拉升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚价(jià)差处于往年同期高位(wèi)，但当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉(sù)记(jì)者，今年芳烃调(diào)油(yóu)逻辑(jí)与去年在(zài)细节与节奏(zòu)上又有差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场对于(yú)美(měi)国高(gāo)辛(xīn)烷(wán)值调油料的(de)短缺没有提早预期，导致旺季(jì)来(lái)临后行情(qíng)一触即发，而(ér)经历(lì)过去年(nián)的大幅(fú)波动(dòng)，随后调(diào)油商对于今(jīn)年已经(jīng)提(tí)早有(yǒu)所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直保持(chí)相对高位(wèi)，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造套(tào)利空间，同时我们从去年四(sì)季度至今韩国出口美国芳烃的数(shù)量保持相(xiāng)对高位可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠加(jiā)今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置(zhì)的(de)检修预期，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)的调油逻辑(jí)在3月份(fèn)就启动，提早并(bìng)迅速将芳(fāng)烃估(gū)值打上去，PTA价(jià)格(gé)也(yě)在3月中旬开(kāi)始启动，这明显早于去年(nián)。但我们也看到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘(pái)徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃(tīng)上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对此，华融(róng)融(róng)达期货分(fēn)析师韩(hán)冰冰表示，今年(nián)和(hé)去年芳(fāng)烃走势存(cún)在着节奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作调(diào)油(yóu)需(xū)求的主要时(shí)期，而今(jīn)年市场提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地(dì)区成品油供(gōng)需(xū)突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调油逻辑兴起(qǐ)。而今年的(de)问题(tí)是欧(ōu)美经济(jì)下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以(yǐ)看到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却(què)回落，并拖累(lèi)形成原油(yóu)的下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年(nián)芳烃调油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受限(xiàn)以及疫情影响下美国(guó)炼(liàn)厂(chǎng)大幅关停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套(tào)利窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国(guó)，原料(liào)端紧缺助(zhù)推PTA价格(gé)的大幅走高。今年看工厂对于调油行情有(yǒu)所准备(bèi)，整体缺量需(xū)求将不如去年。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　在银河(hé)期货分(fēn)析师(shī)隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需(xū)求被赋予期待，然而有了去(qù)年二季度调油(yóu)需求增加(jiā)下亚(yà)美套利利润可(kě)观的经验，部分(fēn)工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年的出口(kǒu)周(zhōu)期(qī)有(yǒu)所提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的(de)芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商(shāng)今(jīn)年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同(tóng)多采用FOB模式，便于其在窗(chuāng)口打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油(yóu)大(dà)概率(lǜ)仍将发(fā)生，但是整体(tǐ)对于芳烃价格的提振高度将(jiāng)极大可能不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来(lái)国(guó)际油价波动加剧，近期原油库存(cún)低位(wèi)回(huí)升，汽油裂(liè)解(jiě)价差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下(xià)降，在对(duì)未来需求的(de)不(bù)确定和经(jīng)济可能衰退的背景下调油需求出现(xiàn)了不(bù)稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边(biān)际走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的(de)局面在恒(héng)力石化和嘉通(tōng)能(néng)源两套年产能(néng)共(gòng)500万(wàn)吨新装(zhuāng)置投产(chǎn)和下游消(xiāo)费(fèi)走弱的影响(xiǎng)下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨新(xīn)装置投产下北方低(dī)价货源冲击(jī)华东，下游(yóu)硬胶产(chǎn)品(pǐn)利润不佳，成(chéng)品库(kù)存(cún)偏高的局面(miàn)仍存(cún)，苯乙烯主港库存(cún)及(jí)上游纯苯(běn)港(gǎng)口(kǒu)库存攀升，二季度苯乙烯仍(réng)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力。

　　“目(mù)前看调油逻(luó)辑(jí)边际弱(ruò)化，但是现在还没(méi)有真正进入美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下旬(xún)开始美国汽(qì)油消费走强，预(yù)计自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗芳烃估值(zhí)仍将(jiāng)保持高位，但是在当前衰退预期以及美(měi)联储(chǔ)加息背景下，成品油消费(fèi)的成色或较预期大打折扣，芳烃(tīng)前(qián)期相对(duì)原油的价差高点(diǎn)已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大幅发(fā)酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归自身的供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合(hé)约换月，市(shì)场(chǎng)的交易重心转向了2309 合约(yuē)，在(zài)距离9月相(xiāng)对较长的(de)时间下市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来看，短期 PTA 不(bù)至于大幅(fú)累库，成本(běn)端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说(shuō)将更(gèng)加敏感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下游品种中除(chú)了苯胺盈(yíng)利(lì)之外其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面(miàn)临成品(pǐn)库存偏高(gāo)和利润不佳的局(jú)面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压(yā)力，短期来看(kàn)价(jià)格向上(shàng)的驱(qū)动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗