4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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