“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(艾特是什么意思kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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