当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备回补计(jì)划身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么rong>

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。