2022年是国内实施“双碳战(zhàn)略”的攻(gōng)坚之年，作为新(xīn)能源(yuán)的重点(diǎn)领域，光伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性(xìng)背景(jǐng)下，上市企业产(chǎn)量不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)、归(guī)母净利润(rùn)不断增长，但行业内上中下游板(bǎn)块(kuài)的盈(yíng)利(lì)能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显示，光伏设备(bèi)产业(yè)链盈(yíng)利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要(yào)分为5大板块，分别是(shì)上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件。利(lì)润结构整体呈(chéng)现金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板(bǎn)块(kuài)处于金字塔底abo文是什么意思 abo文是谁发明的层，2022年3家相关企业净增长的利润贡(gòng)献(xiàn)占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利(lì)润(rùn)贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利(lì)率不(bù)足20％，企业(yè)间的(de)竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅料硅(guī)片价格下(xià)行(xíng)预(yù)期增(zēng)加，结合对企业(yè)经营数据变化的(de)分析，可以看(kàn)出(chū)：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与去库(kù)存(cún)阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料成本(běn)得到控制，利于企业经(jīng)营能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿(abo文是什么意思 abo文是谁发明的yì)，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳战略”背景(jǐng)下(xià)，作(zuò)为(wèi)清洁能源重要方向的(de)光伏设备，市场加大对上市公司(sī)的扶(fú)持(chí)力(lì)度。金融界(jiè)上市公司研(yán)究院统计发现(xiàn)，行(xíng)业中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶(fú)持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营(yíng)规模不断扩大，利(lì)润增(zēng)速(sù)可(kě)观。产量方面(miàn)来(lái)看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造(zào)端产量均实现(xiàn)50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业(yè)实现归母净(jìng)利(lì)润118.05亿元(yuán)，至2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿元，5年复(fù)合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的(de)企业(yè)，分别(bié)为8家、12家和19家(jiā)。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速(sù)居(jū)行业第2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其是大尺寸(cùn)电池处(chù)于供不应求的状态(tài)，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续(xù)提(tí)升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归母净利润增(zēng)速居前的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年(nián)增(zēng)长20个(gè)百分点(diǎn)，3家企业净(jìng)利润贡献(xiàn)过半

　　光(guāng)伏设(shè)备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利率(lǜ)分(fēn)析发现，上中下游(yóu)呈现(xiàn)的结(jié)果(guǒ)参差不齐(qí)，上游硅料硅片享(xiǎng)受到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利，行(xíng)业有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参(cān)与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中下游多数板块毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛利率较(jiào)快提(tí)升，首(shǒu)先是源于供不应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏设备行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板块可以形容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格波(bō)动巨大，但(dàn)从2020年(nián)以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高位。特别是上(shàng)半年硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之(zhī)下，众多硅(guī)片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅(guī)料企业签订巨额订单，提(tí)前完(wán)成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之(zhī)一(yī)通威股份，曾在2022年报中(zhōng)提及(jí)量价(jià)双升，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品(pǐn)持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价格同(tóng)比上涨显著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)进入壁垒高，深耕该领域的(de)企业容易(yì)形成规模效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司(sī)，不(bù)容易形(xíng)成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均(jūn)呈(chéng)现(xiàn)爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)，平(píng)均归母(mǔ)净利润(rùn)增速为172％，特别(bié)是大全能(néng)源(yuán)2022年归母净利(lì)润(rùn)191.21亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是(shì)，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归(guī)母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份(fèn)、大全(quán)能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利润就增(zēng)长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企(qǐ)业(yè)2022年总共(gòng)实现归母净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板(bǎn)块(kuài)平均(jūn)毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上(shàng)游，中下游(yóu)涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅(fǔ)材(cái)等领域参与(yǔ)厂(chǎng)商较(jiào)多，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而言，光伏(fú)设备(bèi)中下游板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家(jiā)企业平均(jūn)毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的(de)背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利(lì)润增长贡(gòng)献没(méi)有过(guò)半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数(shù)据(jù)来看，中下游领(lǐng)域(yù)的光(guāng)伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏(fú)电池(chí)组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块(kuài)11家上市(shì)公(gōng)司，平均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企业，企业(yè)数量较多(duō)竞(jìng)争激烈(liè)。这(zhè)一板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材(cái)料涨(zhǎng)价等因素影响(xiǎng)，福莱特(tè)的(de)主业光伏玻璃毛利率下(xià)降12.39个百(bǎi)分点，影响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家(jiā)企(qǐ)业，数量相对较(jiào)少，板(bǎn)块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率在该(gāi)板块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作(zuò)为逆(nì)变器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)流市(shì)场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度(dù)放慢(màn)，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设(shè)备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷(juǎn)”是(shì)行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅(guī)片价格自高位走(zǒu)出下行趋势，行业(yè)格(gé)局将发生(shēng)怎(zěn)样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比(bǐ)2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属工(gōng)业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价(jià)降至(zhì)5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经营数据也可(kě)看出硅片价(jià)格下(xià)跌对上游公司盈利(lì)的影响。今年一(yī)季度，大全能(néng)源实现归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度存货周转率数据发(fā)现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比，相较而言都(dōu)有明显下行趋(qū)势，说明当前有库存积(jī)压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存(cún)货周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短期供过于求(qiú)的(de)局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行(xíng)空间。这对(duì)于光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏加工设(shè)备等对(duì)中(zhōng)下游板(bǎn)块，将能较好(hǎo)控制原材料成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率(lǜ)等有一(yī)定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 abo文是什么意思 abo文是谁发明的