昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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