今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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