个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家rong>

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在(z威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(y威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。